Effektiva investeringsprocesser spelar en avgörande roll i ekonomins utveckling och ökar dess konkurrenskraft. Problemet med att ge dem en dynamisk och icke-alternativ karaktär är mycket relevant för det moderna Ryssland. Med hjälp av dem uppnås en kvalitativt ny produktionsnivå, en ökning av dess volymer och utvecklingen av innovativ teknik.
Är ämnet för investeringar relevant för Ryssland? Kanske kommer svaret på denna fråga att vara Rosstat-informationen för 2013, vilket indikerar att det årliga flödet av utländska investeringar i landets ekonomi, jämfört med förra året, ökade med 40%. I allmänhet uppgick det ackumulerade utländska kapitalet i den ryska ekonomin i slutet av förra året till 384, 1 miljarder dollar. Merparten av investeringen (38%) är i tillverkningsindustrin. 18% av deras volym investeras i handel och reparation, nästan samma belopp (17%) - i gruvindustrin.
Enligt statistik, från och med 2012, bestämde ekonomiska observatörer att Ryssland rankas som en sjätte plats i världen när det gäller sin attraktivitet för investeringar och samtidigt är en ledande bland OSS-länderna i denna indikator. Samma 2012 omfattade direkt utländska investeringar på den ryska marknaden 128 stora anläggningar. Processens dynamik är uppenbar. Redan 2013, enligt Federal State Statistics Service, ökade endast volymen av utländska direktinvesteringar i den ryska ekonomin med 10, 1% och nådde 170, 18 miljarder dollar.
Det råder ingen tvekan om att alla dessa investeringar görs meningsfullt. Investeraren först utvärderar naturligtvis projektets attraktivitet kommersiellt, ekonomiskt, tekniskt, socialt, innan han investerar sina medel.
Investeringsattraktivitet
Ovanstående statistik har en "teknisk" sida. Denna process förstås djupt enligt den välkända principen, enligt vilken den först ska mätas sju gånger. Kärnan i investeringsattraktivitet som en ekonomisk kategori ligger i den fördel som bestäms av investeraren omedelbart innan han investerar sitt kapital i ett visst företag eller projekt. Vid investeringar uppmärksammas solvens och finansiell stabilitet vid uppstarten i alla stadier av utvecklingen av de pengar som investerats i honom. Därför bör strukturen för själva investeringen, liksom dess flöden, i sin tur optimeras.
Detta kan uppnås om företaget som gör en sådan investering av fonder systematiskt genomför strategisk förvaltning av investeringar i nystartade företag. Det senare är:
- en nykterad analys av de lovande målen för dess utveckling;
- utformning av en adekvat investeringspolitik.
- dess genomförande i enlighet med nödvändig kontroll med konstant kostnadskorrigering i förhållande till marknadsförhållanden.
Den tidigare volymen av investeringsaktiviteter i en nystart studeras, prioritet ges möjlighet att minska de nuvarande kostnaderna, höja den tekniska produktionsnivån.
Vid utformning av en strategi måste de juridiska villkoren för dess genomförande beaktas, graden av korruption i ekonomisegmentet bedöms och marknadsprognosen genomförs.
Metoder för att bedöma investeringens attraktivitet
De är indelade i statisk och dynamisk. När man använder statiska metoder tillåts en betydande förenkling - kapitalkostnaden är konstant över tid. Effekten av statiska investeringar bestäms av återbetalningsperioden och effektivitetsgraden. Sådana akademiska indikatorer är dock av liten praktisk användning.
I den reala ekonomin används ofta dynamiska indikatorer för att utvärdera investeringar. Ämnet för den här artikeln kommer att vara ett av dem - nuvärdet (NPV, även känd som NPV). Det bör noteras att förutom det använder sådana dynamiska parametrar som:
- intern avkastning (IRR);
- avkastning på investeringar (PI);
- diskonterad återbetalningsperiod (DPP).
Men ändå, bland ovanstående indikatorer i praktiken, kvarstår den centrala platsen för nuvärdet. Kanske är orsaken att denna parameter låter dig korrelera orsak och verkan - kapitalinvesteringar med mängden kassakvitton som genereras av dem. Feedbacken i innehållet har lett till att NPV tas som standardinvesteringskriteriet. Vad underskattar denna indikator fortfarande? Vi kommer också att ta hänsyn till dessa frågor i artikeln.
Den grundläggande formeln för bestämning av NPV
Nuvärdet hänvisas till kassaflödesdiskonteringsmetoder eller DCF-metoder. Dess ekonomiska betydelse bygger på en jämförelse av IC-investeringskostnader och justerade framtida kassaflöden. I princip beräknas NPV enligt följande (se formel 1): NPV = PV - Io, där:
- PV - nuvarande kassaflödesvärde;
- Io är en initial investering.
Ovanstående NPV-formel förenklar kontanta intäkter.
Rabatt och engångsinvesteringsformel
Naturligtvis måste ovanstående formel (1) vara komplicerad, åtminstone för att visa rabattmekanismen i den. Eftersom inflödet av medel fördelas över tid diskonteras det med en speciell koefficient r, som beror på investeringskostnaden. Genom att diskontera parametern uppnås en jämförelse av kassaflödena för olika händelser (se formel 2), där:
-
r är rabatten;
- CF t - investeringsbetalningar under t år;
- n är antalet steg i projektet.
NPV-formeln bör ta hänsyn till kassaflöden justerade med den rabatt (koefficient r) som bestäms av investerarens analytiker så att både kassaflödet och utflödet beaktas för investeringsprojektet i realtid.
Enligt metoden som beskrivs ovan kan förhållandet mellan investeringsprestationsparametrar representeras matematiskt. Vilket mönster uttrycker formeln som definierar essensen av NPV? Att denna indikator återspeglar det kassaflöde som investeraren mottagit efter genomförandet av investeringsprojektet och den kostnadsåterhämtning som anges i det (se formel 3), där:
- CF t - investeringsbetalningar under t år;
- Io - initial investering;
- r är rabatten .
Nuvärdet (NPV-formel ovan) beräknas som skillnaden mellan de totala kontantinkomster som faktureras vid en viss tidpunkt på riskerna och den initiala investeringen. Därför är dess ekonomiska innehåll (vilket betyder den aktuella versionen av formeln) den vinst som investeraren får med en kraftfull engångsinitial investering, det vill säga projektets mervärde.
I det här fallet talar vi om NPV-kriteriet. Formel (3) är redan ett mer verkligt verktyg för en kapitalinvesterare, med tanke på möjligheten att göra en investering med tanke på efterföljande fördelar. Att arbeta med kassaflöden som aktualiseras vid det aktuella ögonblicket är en indikator på vinsten för investeraren. En analys av dess resultat påverkar verkligen dess beslut: göra investeringar eller överge dem.
Vad säger negativa NPV-värden för investeraren? Att detta projekt är olönsamt och investeringar i det är olönsamt. Han har motsatt situation med en positiv NPV. I detta fall är projektets attraktivitet hög och därför är en sådan investeringsverksamhet lönsam. En situation är dock möjlig när nuvärdet är noll. Det är underligt att investeringar görs under sådana omständigheter. Vad vittnar en NPV för en investerare? Att denna investering kommer att utöka företagets marknadsandel. Det kommer inte att ge vinst, men det kommer att stärka verksamheten.
Nuvärdet med en investeringsstrategi i flera steg
Investeringsstrategier förändrar världen runt oss. Den kända amerikanska författaren och affärsmannen Robert Kiyosaki är välkänd i detta ämne och sa att riskabelt inte är själva investeringen utan bristen på förvaltning. Samtidigt tvingar den ständigt framstegande materiella och tekniska basen investerare inte till en gång, utan till periodiska investeringar. Investeringsprojektets NPV kommer i detta fall att bestämmas med följande formel (3), där m är antalet år under vilken investeringsaktiviteten kommer att genomföras, jag är inflationskoefficienten.
Praktisk användning av formeln
Att göra beräkningar enligt formel (4) utan att använda hjälpverktyg är uppenbarligen en ganska besvärlig fråga. Därför är praxis att beräkna avkastning på investeringsindikatorer med hjälp av tabellprocessorer skapade av specialister (till exempel implementerad i Excel) ganska vanligt. För att utvärdera NPV för ett investeringsprojekt bör karakteristiskt beaktas flera investeringsflöden. Samtidigt analyserar investeraren flera strategier samtidigt för att slutligen klarlägga tre frågor:
- hur mycket investeringar som behövs och hur många steg;
- var man kan hitta ytterligare finansieringskällor, utlåning, om det behövs;
- Överskrider de beräknade inkomsterna de kostnader som är förknippade med investeringen?
Det vanligaste sättet - att praktiskt beräkna ett investeringsprojekts verkliga livskraft - är att bestämma parametrarna NPV 0 vid (NPV = 0). Tabellformen gör att investerare enkelt kan presentera olika strategier och som ett resultat välja det optimala alternativet för investeringsprocessen som ett resultat av investeringar, utan extra tid, utan att be om specialister.
Använda Excel för att bestämma NPV
Hur i praktiken gör investerare förutsägbara NPV-beräkningar i Excel? Ett exempel på en sådan beräkning kommer att presenteras nedan. Det metodologiska stödet för själva möjligheten att bestämma effektiviteten i investeringsprocessen är baserad på den specialiserade inbyggda NPV-funktionen (). Detta är en komplex funktion som fungerar med flera argument specifika för formeln för att bestämma nuvarande värde. Visa syntaxen för denna funktion:
= NPV (r; Io; C4: C11), där (5) r är diskonteringsräntan; Io - initial investering
CF1: CF9 - projektets kassaflöde under 8 perioder.
|
CF-investeringsprojektstadiet |
Kassaflöde (tusen rubel) |
rabatt |
Nettovärdet NPV |
|
1 |
-2000 |
10, 00% |
186, 39 tusen rubel |
|
2 |
800 |
||
|
3 |
1000 |
||
|
4 |
1100 |
||
|
5 |
-1840 |
||
|
6 |
520 |
||
|
7 |
840 |
||
|
8 |
1100 |
||
|
9 |
-600 |
I allmänhet baserat på den initiala investeringen på 2, 0 miljoner rubel. och efterföljande kassaflöden i de nio stegen i investeringsprojektet och en diskonteringsränta på 10%, kommer NPV: s nuvarande nuvärde att vara 186, 39 tusen rubel. Dynamiken i kassaflöden kan representeras i form av följande diagram (se diagram 1).
Diagram 1. Investeringsprojektets kassaflöden
Således kan vi dra slutsatser om lönsamheten och utsikterna för investeringen som visas i detta exempel.
Nettovärde graf
Det moderna investeringsprojektet (IP) betraktas nu av ekonomisk teori i form av en långsiktig kalenderplan för kapitalinvesteringar. I vart och ett av dess tidssteg kännetecknas det av vissa inkomster och utgifter. Den huvudsakliga inkomstposten är intäkter från försäljning av varor och tjänster, som är huvudsyftet med en sådan investering.
För att bygga ett NPV-diagram bör du överväga hur denna funktion fungerar (betydelsen av kassaflöden) beroende på argumentet - varaktigheten för investeringar i olika NPV-värden. Om vi i ovanstående exempel får det totala värdet på den privata diskonterade inkomsten på 185, 39 tusen rubel, då vi begränsar det till åtta steg (säger att sälja verksamheten), kommer vi att uppnå en NPV på 440, 85 tusen rubel. Till familjen - vi kommer att förlora (-72, 31 tusen rubel), sex - förlusten blir mer betydande (-503, 36 tusen rubel), fem - (-796, 89 tusen rubel), fyra - (-345, 60 tusen rubel), tre - (-405, 71 tusen rubel), vilket begränsar sig till två steg - (-1157, 02 tusen rubel). Den angivna dynamiken visar att projektets NPV tenderar att öka på lång sikt. Å ena sidan är denna investering lönsam, å andra sidan förväntas en stabil investerares vinst från ungefär det sjunde steget (se diagram 2).
Diagram 2. Schema NPV
Att välja ett investeringsprojektalternativ
En analys av diagram 2 avslöjar två alternativ för en möjlig investerares strategi. Deras väsen kan tolkas mycket enkelt: "Vad man ska välja - mindre vinst, men omedelbart eller mer, men senare?" Utifrån schemat når NPV (nettoförvärv) tillfälligt ett positivt värde i det fjärde steget i investeringsprojektet, men under förutsättning av en längre investeringsstrategi, går vi in i fasen med stabil lönsamhet.
Dessutom noterar vi att NPV-värdet beror på diskonteringsräntan.
Vilken diskonteringsränta tar hänsyn till
En av komponenterna i formlerna (3) och (4), med vilken projektets NPV beräknas, är en viss rabattprocent, den så kallade kursen. Vad visar hon? Det mest förväntade inflationsindexet. I ett hållbart samhälle är det 6-12%. Låt oss säga mer: diskonteringsräntan beror direkt på inflationsindexet. Kom ihåg ett välkänt faktum: i ett land där inflationstakten överstiger 15% blir investeringar olönsamma.
Vi har möjlighet att testa detta i praktiken (vi har ett exempel på beräkning av NPV med hjälp av Excel). Kom ihåg att NPV som beräknas av oss till en diskonteringsränta på 10% i det nionde stadiet av investeringsprojektet är 186, 39 tusen rubel, vilket visar vinst och intresserar investeraren. Byt ut diskonteringsräntan i Excel-tabellen med 15%. Vad kommer NPV () -funktionen att visa oss? Förlusten (och detta i slutet efter det niostegs investeringsprogrammet!) Är 32, 4 tusen rubel. Kommer investeraren att acceptera ett projekt med en liknande diskonteringsränta? Inte alls.
Om vi villkorligt sänker rabatten till 8% innan vi beräknar NPV, kommer bilden att ändras till det motsatta: nuvärdet kommer att öka till 296, 08 tusen rubel.
Således finns det en demonstration av fördelarna med en stabil ekonomi med låg inflation för framgångsrika investeringar.
De största ryska investerarna och NPV
Vad leder en framgångsrik investerare för att vinna strategier? Svaret är enkelt - till framgång! Låt oss presentera värderingen av de största ryska privata investerarna efter resultaten från förra året. Den första positionen ockuperas av Yuri Milner, delägare av Mail.ru Group, som grundade DTS-fonden. Han investerar framgångsrikt i Facebook, Groupon Zygna. Storleken på hans investering är tillräcklig för den moderna världen. Det är kanske därför han besitter den 35: e platsen i världsrankingen, den så kallade Midas-listan.
Den andra positionen tillhör Viktor Remshy, som slutförde en lysande affär 2012 för att sälja 49, 9% av tjänsten Begun.
Den tredje positionen är ockuperad av Leonid Boguslavsky, medägare i cirka 29 Internetföretag, inklusive Ozon.ru-megastoren. Som ni ser investerar de tre största inhemska privata investerarna i Internet-teknik, dvs. immateriell produktion.
Är denna specialisering oavsiktlig? Använd verktygen för att bestämma NPV och försök hitta svaret. Ovanstående investerare kommer automatiskt in på marknaden med en lägre rabatt på grund av specifika detaljer på Internet-teknikmarknaden, vilket maximerar deras fördelar.
