I en marknadsekonomi, öppen konkurrens, snabbare modernisering av teknik och teknik blir det allt svårare för kommersiella företag att hålla sig flytande och öka sin fart mot intensiv utveckling. Investeringsaktivitet är ett av verktygen som väsentligt kan bidra till detta. I sin tur har investeringsverksamheten sina egna verktyg. Enligt experter och analytiker har de helt olika effektiviteter och riskerna med det. Syftet med denna artikel är att avslöja konceptet konvertibla obligationer som ett av instrumenten för investeringsaktivitet, att förstå deras mål, typer och att i detalj förstå vilka fördelar som finns med deras användning och vilka risker detta medför.
Konvertibla obligationer. Vad är det här?
För att göra det lättare att förstå essensen i denna fras måste du komma ihåg vad en bindning och omvandling är.
En obligation är för det första en säkerhet som återspeglar emittentens skuldskyldighet och gör det möjligt för innehavaren att få en känd inkomst med en initialt överenskommen periodicitet under ägarperioden och sedan återlämna den till emittenten inom en viss tidsperiod efter att ha fått sin investering tillbaka.
Emittent - ett företag som emitterade ett obligation med förväntan att locka lånade medel från investerare.
Obligationsägaren är investeraren.
Till exempel producerar ett företag produkter som är efterfrågade under den aktuella perioden, har vissa konkurrensfördelar, men enligt analytiker kan det inom en snar framtid förlora sin position på grund av användningen av föråldrad utrustning som inte tillåter dem att öka produktionen med en förutsedd ökning i efterfrågan på dessa produkter. Utrustningsmodernisering behövs, men det finns inga pengar. Det finns många alternativ för att skaffa pengar, ett av dem är att emittera obligationer. Det vill säga att företaget lockar pengar från investerare och ger dem ett dokument om sin skuldskyldighet. Detta dokument innehåller alla transaktionens parametrar. Under giltighetsperioden för skuldförpliktelsen får investeraren inkomster på den (emittenten betalar ränta för att använda investerarens pengar), och vid slutet av den överenskomna perioden returnerar emittenten pengarna till investeraren och tar tillbaka skuldskyldigheten (obligation). Om avtalet överenskommits, kan investeraren återförsälja obligationen till en annan investerare och få pengar till marknadsvärdet på skulden före schemat.
Konvertering är en konvertering. Om vi talar om värdepapper, är detta en omvandling eller utbyte av en typ för en annan. Till exempel utbyte av aktier för obligationer och vice versa.
Därför är det mycket enkelt att definiera konvertibla obligationer. Det här är vanliga obligationer, som inkluderar en extra option - ett utbyte mot emittenten i en viss tidpunkt.
Det vill säga vanliga obligationer kan endast returneras till emittenten i slutet av löptiden i utbyte mot sina pengar, medan de tjänar inkomster under sitt ägande, eller vidareförsäljs före schema till andra investerare.
Konvertibla obligationer ger dessutom rätt att byta dem mot emittentens aktier med överenskomna tidsintervall. Det vill säga investeraren har möjlighet att välja ett av alternativen - använd dem som vanliga obligationer eller byt dem mot aktier.
Viktiga parametrar
Alla säkerheter, som alla transaktioner, har parametrar (villkor). Viktiga parametrar för konvertibla obligationer:
- Nominellt värde (detta är dess värde vid tidpunkten för köp från emittenten). Det vill säga, det nominella värdet på obligationer är lika sammantaget till det belopp som investeraren lånade ut till emittenten, och emittenten kommer att behöva returnera det till investeraren vid slutet av obligationens giltighetsperiod.
- Marknadsvärde. Kostnaden för obligationer kan variera beroende på företagets tillväxt och utveckling och efterfrågan på värdepapper hos denna emittent från andra investerare. Under olika perioder kan den vara högre eller lägre än den nominella. Vanligtvis är fluktuationerna upp till 20%. Till marknadsvärde kan obligationer säljas av en annan investerare, men returnera till emittenten endast till nominellt värde.
- Kupongränta. Detta är räntan på lånade medel som emittenten betalar till investeraren.
- Frekvensen för kupongbetalningar är intervallet för räntebetalning för användning av lånade medel (varje månad, en gång per kvartal, en gång var sjätte månad eller årligen).
- Löptid är en obligation. Det vill säga den period för vilken investeraren ger emittenten pengar i skuld. Kanske ett år och till och med 30 år.
- Konverteringsdatumet är det datum då utbytet för aktier är möjligt. Ett slutdatum är möjligt, antingen en period då detta kan göras eller flera fasta datum.
- Konverteringsgrad - visar hur många obligationer med ett visst nominellt värde som behövs för att få en aktie.
Huvudtyper
Innan företaget emitterar konvertibla obligationer gör företaget en fördjupad analys baserad på målen för emissionen, marknadssituationen, tidpunkten för att samla in pengar, rikta in sig på en viss investerarkrets osv. På grundval av detta fastställs villkoren för att det kan finnas i obligationerna genom att följa två parametrar - maximal nytta för dig själv och attraktivitet för investeraren. Därför finns det många sorter av konvertibla obligationer. Nedan följer några av dem:
- Med en nollkupong. Detta innebär att ränteintäkter på dem inte tillhandahålls, men sådana obligationer säljs ursprungligen till en rabatt (det vill säga de säljs till ett pris under parvärdet, men returneras till par). Denna skillnad är rabatten, som är investerarens ränteinkomst.
- Med förmågan att utbyta. Dessa obligationer kan bytas inte bara mot aktierna i den emittent som emitterar dem, utan också mot andelarna i ett annat emitterande företag.
- Med obligatorisk konvertering. Investeraren måste göra obligatorisk konvertering till aktier under cirkulationen av denna obligation, det finns inget val att sälja eller byta.
- Med en order. Det vill säga en obligation köps omedelbart med rätt att köpa ett fast antal aktier till ett fast pris, vilket är omedelbart högre än deras marknadsvärde vid köpstillfället. Men kupongräntan för den konvertibla obligationen kommer att vara lägre. Det finns vissa risker, men om emittentföretaget söker ut kommer investeraren att byta ut aktierna under en viss period mot aktier till ett fast pris, vilket vid den tidpunkten kommer att vara lägre än marknadspriset. Det här är kompensationen för den förlorade räntan på kupongen.
- Med inbyggda alternativ. Beräkningen av konvertibla obligationer med en option ger investeraren en extra stor rabatt, men främst om cirkulationsperioden är lång (minst 15 år). Investeraren har rätt att kräva tidig återbetalning av skuldförpliktelser (datum för eventuell återbetalning avtalas vid köpstillfället och kan vara mer än en).
Användningen av konvertibla aktier och obligationer som investeringsverktyg har flera fördelar, både för det emitterande företaget och för investeraren. Det finns emellertid ett antal risker för båda parter i transaktionen. Nedan finns några av dem.
Fördelar med användning för emittenten
- Att locka lånade medel genom en obligationsemission är billigare än att ta upp kredit, eftersom kupongräntan är mycket lägre än räntan på lånet.
- Emissionen av konvertibla obligationer kan göra det möjligt för företaget att attrahera betydligt större resurser.
- En obligationsemission är mycket billigare än en emission. Förmågan att konvertera till aktier gör det möjligt att emittera ytterligare aktier med möjlighet att spara på denna process med en försening av perioden.
- För att emittera obligationer gäller minimikraven för företaget, till skillnad från till exempel bankens bedömning vid utfärdande av ett lån. En kreditvärdighet för ett företags tillförlitlighet är dock viktig.
- Efter konvertering växer eget kapital och långsiktig skuld minskar.
Fördelar med att använda för en investerare
- Att investera i kontanter, ha en garanterad fast avkastningskurs och förmågan att få emittentens aktier till ett lägre pris än marknaden (detta är fördelaktigt i fall av framgångsrik företagsverksamhet) Om priset på företagets aktier faller vid konverteringstidpunkten har investeraren rätt att vägra att konvertera och använda konvertibla obligationen som en enkel obligation. I detta fall är investeraren mer flexibel när han bestämmer sig för att få mer vinst.
- Med tillväxten av marknadsvärdet på emittentens aktier, ökar också priset på obligationer. Detta gör det möjligt att få ytterligare vinst trots att rätten till konvertering inte har realiserats.
Risker för emittenten
- Företaget har alltid en risk för ekonomiska svårigheter, vilket kan komplicera servicen av skuldförpliktelser.
- Problem kan uppstå vid planering av aktiviteter, trots att emittenten gör olika möjliga prognoser vid emission av konvertibla obligationer. Detta är en konsekvens av det faktum att beslutet att konvertera eller betala av en skuldskyldighet endast fattas av investeraren, inte emittenten.
Risker för investeraren
- Om en masskonvertering börjar minskar likviditeten avsevärt, detta kommer att komplicera handeln på värdepappersmarknaden, vilket innebär att det finns en risk för förlust av potentiell vinst.
- Lägre avkastning jämfört med vanliga skuldebrev. Om aktiekursen förblir oförändrad eller faller, kommer investeraren att vägra att konvertera och kommer inte att få den förväntade vinsten.
Använd i Ryssland
Erfarenheten av att använda konvertibla obligationer i Ryssland är inte lika stor som i västländer och USA. Men stora företag använder sig av denna metod för att locka lånade medel. Obligationernas löptid är oftast fem år. Även om det kan vara från 1 till 5 år. Som regel är parets värde på 1 000 rubel.
Stora företag med hög kreditvärdighet kan emittera dessa obligationer med ett nominellt nominellt värde på upp till 1, 5 miljarder dollar. Mindre företag kan samla upp till 500 miljoner dollar.
I huvudsak används obligationer med obligatorisk konvertering, vilket gör att emittenten kan minska avkastningen på kupongen eller till och med eliminera den.
